近日，河池化工披露稱，公司實(shí)際控制人中國化工擬轉(zhuǎn)讓河池化工8700萬股股權(quán)，占公司總股本29.59%。此前中國化工通過中國昊華等間接持股河池化工42.34%。

　　就在幾個(gè)月前，中國化工已經(jīng)出售旗下弘毅實(shí)業(yè)、黑化股份，短短時(shí)間內(nèi)連續(xù)出售旗下上市公司再度引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。

　　中國化工回應(yīng)《中國經(jīng)營報(bào)》記者稱，集團(tuán)方面不方便就上市公司層面的問題作出回應(yīng)。

　　但是，河池化工董秘覃麗芳則告訴記者，目前還在披露階段，未收到有相關(guān)企業(yè)的合作意向信息，而未來的布局調(diào)整都還得等到新控股股東到位后再?zèng)Q定。

　　值得注意的是，進(jìn)入10月份迄今，河池化工的股價(jià)走出了一波非常吊詭的連續(xù)拉升行情。區(qū)間最大漲幅超過121%。

　　每況愈下

　　通知顯示，上述交易須國務(wù)院國資委批準(zhǔn)，因而受讓價(jià)格、受讓條件暫未確定。“我們也是接到了中國化工的減持通知，現(xiàn)在仍然在信披階段。”覃麗芳表示。

　　目前，河化集團(tuán)持有河池化工1.25億股，是河池化工大股東;中國化工則通過中國昊華持有河化集團(tuán)100%股權(quán)。這意味交易完成后河化集團(tuán)的持股數(shù)量將降至3749.36萬股，僅占總股本的12.75%，讓出大股東的位置。

　　今年7月河化集團(tuán)曾承諾，未來半年將不會(huì)在“二級(jí)市場”減持其所持河池化工股份。而此次河化集團(tuán)沒有通過大宗交易出售股份，而采用公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓，從這個(gè)角度來說，中國化工并沒有違背此前承諾。

　　不過這一切未能掩飾中國化工急于脫手河池化工的心態(tài)。

　　10年前，中國化工通過中國農(nóng)化總公司，從河池市國資委手中無償接手河化集團(tuán)100%股權(quán)，成為河池化工的實(shí)際控制人。當(dāng)時(shí)其在《致全體股東的報(bào)告書》中承諾：“將發(fā)揮資源優(yōu)勢，通過資源整合和資本運(yùn)作，壯大河池化工的主營業(yè)務(wù)，提高競爭力。”

　　不過實(shí)際情況是，后者業(yè)績卻每況愈下。資料顯示，接手前一年(2004年)，河池化工的總資產(chǎn)為9.36億元，凈資產(chǎn)為3.48億元，凈利潤為 1902.25萬元。接手10年后，中國化工交出了一張并不漂亮的成績單：河池化工的總資產(chǎn)已升至15.94億元，凈資產(chǎn)卻下降至2.4億元，凈利潤僅 1783.43萬元，這其中還包含3.76億元的出售股權(quán)直接收益。

　　資料顯示，10年來，中國的尿素產(chǎn)量已從1923萬噸上升至3218萬噸，行業(yè)由供不應(yīng)求變成了產(chǎn)能過剩。而河池化工目前合成氨、尿素產(chǎn)能分別是21萬噸/年和34萬噸/年，跟10年前變化不大，且在行業(yè)內(nèi)顯得微不足道。

　　前瞻產(chǎn)業(yè)研究院提供數(shù)據(jù)顯示，在中國化工旗下企業(yè)中，共有三家主要的尿素生產(chǎn)企業(yè)：黑化股份、河池化工以及滄州大化，尿素產(chǎn)能分別為20萬噸、34萬噸和 80萬噸，三者產(chǎn)能都偏小。“處置相關(guān)企業(yè)將會(huì)減少集團(tuán)企業(yè)的虧損項(xiàng)，但對于企業(yè)業(yè)務(wù)布局沒有很大的影響。”前瞻產(chǎn)業(yè)研究院研究員李佩娟表示，轉(zhuǎn)讓河池化工股份有卸包袱的意味。

　　下家難尋

　　業(yè)績差、非公司主營業(yè)務(wù)的河池化工確實(shí)早已處于中國化工的業(yè)務(wù)板塊邊緣。且相關(guān)數(shù)據(jù)表明，在行業(yè)不景氣的大背景下，河池化工已經(jīng)連續(xù)幾年陷入業(yè)績困境。

　　資料顯示，河池化工主要產(chǎn)品尿素價(jià)格在2012年達(dá)到頂峰的2500/噸左右，此后連續(xù)走跌至兩年后的1450元/噸，跌去近半，此后尿素價(jià)格才有所反彈，不過此時(shí)行業(yè)早已哀鴻遍野。

　　河池化工也因?yàn)闃I(yè)績低迷，2010年到2013年一直是“*ST河化”，直到2014年4月份才因?yàn)榉墙?jīng)常損益成功摘帽，但并沒有改變公司經(jīng)營困難的局面。

　　為避免業(yè)績低迷再度“戴帽”，2014年8月，河池化工開始連續(xù)減持國海證券股票，減持?jǐn)?shù)量超過4300萬股，由此獲得3.76億元投資收益，直接把公司 2014年收益從虧損3億多元拉回到凈利1783.43萬元。“去年實(shí)際虧損3億多元，不過今年主業(yè)已經(jīng)明顯改善，2015年前三季度公司只虧損6000 多萬元。”覃麗芳表示。

　　不過這依然難改河池化工業(yè)績虧損和在中國化工集團(tuán)里邊緣化的尷尬現(xiàn)實(shí)。

　　記者查閱財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，中國化工現(xiàn)擁有尿素產(chǎn)能209萬噸/年，該業(yè)務(wù)現(xiàn)隸屬于農(nóng)用化學(xué)品板塊。2014年，農(nóng)用化學(xué)品為集團(tuán)貢獻(xiàn)收入319.9億元，占比僅為12.42%，這其中還包括盈利強(qiáng)勁的農(nóng)藥。

　　中國化工網(wǎng)總編劉心田認(rèn)為，河池化工主營產(chǎn)品多是市場中低端產(chǎn)品，且產(chǎn)能過剩嚴(yán)重。未來市場前景并不看好，中國化工正在縮減和調(diào)整公司的主營業(yè)務(wù)范圍，河池化工率先出局實(shí)屬正常。

　　中國化工官網(wǎng)顯示，中國化工此前主業(yè)為化工新材料及特種化學(xué)品、基礎(chǔ)化學(xué)品、石油加工及煉化產(chǎn)品、農(nóng)用化學(xué)品、橡膠制品、化工裝備等6 個(gè)業(yè)務(wù)板塊，按照集團(tuán)計(jì)劃，未來六項(xiàng)業(yè)務(wù)將縮減為四項(xiàng)，即材料科學(xué)、生命科學(xué)、環(huán)境科學(xué)以及基礎(chǔ)化工。

　　不過，連續(xù)虧損的河池化工要找到新的婆家并不容易。“河池化工主營產(chǎn)品市場過剩較嚴(yán)重，效益不好，且河池化工所在地廣西省位置尷尬，既不在消費(fèi)區(qū)也不在資源區(qū)，可能會(huì)面臨少人接手的尷尬。”劉心田表示，河池化工的優(yōu)勢是盤子不大，單純從這個(gè)角度說接手較為容易。

　　改革隱憂

　　連續(xù)脫手黑化股份、河池化工兩家上市公司，中國化工旗下的A股上市公司數(shù)量將由現(xiàn)在的9家縮減為7家。我國最大的化工央企中國化工的資產(chǎn)整合在逐步加速。

　　事實(shí)上，中國化工早在兩年前就開始整合旗下資產(chǎn)。2013年6月，集團(tuán)將下屬化工科學(xué)院持有的天華院有限公司注入*ST黃海，使其轉(zhuǎn)型為高端化工裝備制造商，后更名“天華院”;2014年9月，公司又將旗下藍(lán)星集團(tuán)持有的安迪蘇營養(yǎng)集團(tuán)100%股權(quán)注入*ST新材(現(xiàn)藍(lán)星新材)，使其擁有動(dòng)物營養(yǎng)添加劑等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　梳理集團(tuán)的資產(chǎn)整合思路，板塊內(nèi)部資產(chǎn)的重組和海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、跨板塊運(yùn)作并行成顯著特色。而就在今年初，中國化工“賣殼”黑化股份，顯示板塊內(nèi)殼資源整合也成為集團(tuán)資產(chǎn)整合的一大方向。

　　憑借龐大的市場和較靈活企業(yè)經(jīng)營取得快速增長后，中國化工積累了相當(dāng)?shù)呢?cái)富，技術(shù)卻成為其的短板，因此技術(shù)領(lǐng)先和全球市場地位成為了中國化工選擇并購目標(biāo)的首要條件。此后的中國化工海外并購多以收購行業(yè)細(xì)分龍頭為特色。以法國安迪蘇和羅地亞公司的收購為例，這兩家公司分別擁有792項(xiàng)和500項(xiàng)專利。

　　11月中旬，中國化工又欲以420億美元收購先正達(dá)，不過被以監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)為由婉拒。

　　直接并購細(xì)分龍頭的優(yōu)勢可以快速實(shí)現(xiàn)該細(xì)分領(lǐng)域的成長。但劉心田認(rèn)為，相對于收購本身，更難的在于并購之后的整合問題。實(shí)際上，中國化工在山東并購的幾家地方煉廠都不算成功。“并購多年后，中國化工還是未能將這幾家地?zé)捰行д�合，各家公司采購端、銷售端還都是各干各的，效益也一直差強(qiáng)人意。”劉心田說。

　　和中國化工急于走出去同步的是，巴斯夫、拜耳、陶氏化學(xué)等一眾世界化工巨頭也在強(qiáng)勢介入中國市場。不過業(yè)務(wù)類同的兩者的業(yè)績表現(xiàn)卻大相徑庭。

　　截至2014年，中國化工的化工新材料及特種化學(xué)品和基礎(chǔ)化學(xué)品等兩個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的4家控股上市公司均虧損。同期巴斯夫稅前利潤達(dá)76.26億歐元(約合人民幣575億元)，同比增長6.5%。

　　相同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為何有迥異的業(yè)績表現(xiàn)?在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國企業(yè)研究中心主任劉姝威看來，差距不僅在研發(fā)投入、市場能力上，更在管理體制上。

　　目前，我國化工行業(yè)依然存在產(chǎn)能過剩矛盾突出、創(chuàng)新能力不強(qiáng)、資源環(huán)境安全壓力較大、運(yùn)行成本上升、下行壓力不斷加大等突出問題，因此，短時(shí)間內(nèi)化工行業(yè)發(fā)展依然面臨較大的困難。真正留給中國化工騰挪的空間并不多。